{"id":17160,"date":"2025-08-27T16:10:40","date_gmt":"2025-08-27T14:10:40","guid":{"rendered":"https:\/\/dzienniknarodowy.pl\/?p=17160"},"modified":"2025-08-27T16:10:44","modified_gmt":"2025-08-27T14:10:44","slug":"jest-przestrzen-na-obnizke-stop-we-wrzesniu-decyzja-rpp-zalezec-moze-od-projektu-budzetu-na-2026-rok-i-podwyzki-placy-minimalnej","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dzienniknarodowy.pl\/?p=17160","title":{"rendered":"Jest przestrze\u0144 na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p we wrze\u015bniu. Decyzja RPP zale\u017ce\u0107 mo\u017ce od projektu bud\u017cetu na 2026 rok i podwy\u017cki p\u0142acy minimalnej"},"content":{"rendered":"\n

Inflacja w Polsce znalaz\u0142a si\u0119 w celu inflacyjnym NBP, jednak wcale nie jest przes\u0105dzone, \u017ce w pierwszym tygodniu wrze\u015bnia RPP obni\u017cy stopy procentowe. Rada mo\u017ce poczeka\u0107 na szczeg\u00f3\u0142y bud\u017cetu na 2026 rok oraz ostateczn\u0105 decyzj\u0119 w sprawie p\u0142acy minimalnej. Do tego dochodz\u0105 czynniki niepewno\u015bci, takie jak zachowanie cen surowc\u00f3w czy kurs\u00f3w walut. Generalnie kierunek jednak wskazuje na spadki kosztu pieni\u0105dza.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2013 Na przysz\u0142\u0105 inflacj\u0119 wp\u0142ywa du\u017co czynnik\u00f3w, kt\u00f3re s\u0105 niezale\u017cne zar\u00f3wno od gospodarki wewn\u0119trznej, jak i w og\u00f3le od polityk\u00f3w i banku centralnego. My\u015bl\u0119 tutaj o czynnikach politycznych. Bardziej prawdopodobny jest scenariusz, w kt\u00f3rym b\u0119dziemy mieli do czynienia z ograniczeniem dynamiki cen na \u015bwiecie ni\u017c z wy\u017csz\u0105 dynamik\u0105 cen <\/em>\u2013 m\u00f3wi agencji informacyjnej Newseria dr Jaros\u0142aw Janecki, wyk\u0142adowca Szko\u0142y G\u0142\u00f3wnej Handlowej w Warszawie, przewodnicz\u0105cy Rady Towarzystwa Ekonomist\u00f3w Polskich. \u2013 Natomiast mo\u017cemy sobie wyobrazi\u0107, \u017ce nagle ceny ropy naftowej podskocz\u0105 w g\u00f3r\u0119, \u017ce nast\u0105pi jakie\u015b wydarzenie, kt\u00f3re w silny spos\u00f3b zdestabilizuje polskiego z\u0142otego, i nasza waluta b\u0119dzie s\u0142absza. Jest to prawdopodobne, aczkolwiek mniej prawdopodobne w najbli\u017cszych miesi\u0105cach.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Wraz z ko\u0144cem wakacji ko\u0144czy si\u0119 tak\u017ce przerwa w decyzjach Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej. 3 wrze\u015bnia gremium to ustanowi nowy poziom st\u00f3p procentowych lub pozostawi je bez zmian. Na razie ekonomi\u015bci s\u0105 podzieleni w swoich opiniach, wi\u0119kszo\u015b\u0107 z nich jednak zdaje si\u0119 przychyla\u0107 do prognozy obni\u017cki st\u00f3p o kolejne 25 punkt\u00f3w bazowych po tym, gdy w maju i w lipcu RPP \u015bci\u0119\u0142a stopy o \u0142\u0105cznie 75 punkt\u00f3w. Przy czym lipcowa decyzja by\u0142a zaskoczeniem i cz\u0119\u015b\u0107 komentator\u00f3w dopatrywa\u0142a si\u0119 w niej przyspieszenia ruchu planowanego na wrzesie\u0144 w\u0142a\u015bnie.<\/p>\n\n\n\n

W\u0105tpliwo\u015bci specjalist\u00f3w sk\u0142aniaj\u0105cych si\u0119 ku tezie o pozostawieniu st\u00f3p bez zmian budzi kilka czynnik\u00f3w. Pierwszym z nich jest lipcowy odczyt inflacji, kt\u00f3ra wprawdzie okaza\u0142a si\u0119 o 1 punkt procentowy ni\u017csza od czerwcowej i wynios\u0142a 3,1 proc., ale wi\u0119kszo\u015b\u0107 prognoz zak\u0142ada\u0142a nieco wi\u0119kszy spadek. Ekonomi\u015bci najwi\u0119kszego polskiego banku PKO BP uwa\u017caj\u0105 na przyk\u0142ad, \u017ce to za ma\u0142o do ci\u0119cia st\u00f3p we wrze\u015bniu. Tak samo s\u0105dz\u0105 eksperci BNP Paribas, kt\u00f3rzy obstawiaj\u0105 po jednej obni\u017cce na kwarta\u0142, co oznacza, \u017ce kolejna mog\u0142aby nast\u0105pi\u0107 najwcze\u015bniej w pa\u017adzierniku. W listopadzie cz\u0142onkom Rady dojdzie kolejny element wiedzy o gospodarce, czyli nowy raport o inflacji.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Jest jeden czynnik wa\u017cny z punktu widzenia Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej, kt\u00f3ry mo\u017ce by\u0107 brany pod uwag\u0119 na wrze\u015bniowym posiedzeniu, a mianowicie kszta\u0142t ustawy bud\u017cetowej na przysz\u0142y rok <\/em>\u2013 wskazuje dr Jaros\u0142aw Janecki. \u2013 Wiadomo, \u017ce polityka fiskalna mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na procesy inflacyjne i teraz wszystko b\u0119dzie zale\u017ca\u0142o m.in. od tego, jak wysoki b\u0119dzie deficyt w przysz\u0142ym roku i jaka b\u0119dzie podwy\u017cka p\u0142acy minimalnej. Je\u017celi ona b\u0119dzie niska, zgodnie z zapowiedzi\u0105, kt\u00f3r\u0105 dzisiaj znamy, ona b\u0119dzie w okolicach prognozowanej \u015bredniej inflacji w przysz\u0142ym roku, to nie b\u0119dzie takiego ryzyka. Natomiast wszystkie informacje zwi\u0105zane z bud\u017cetem nie b\u0119d\u0105 znane cz\u0142onkom Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej, st\u0105d mog\u0105 chcie\u0107 poczeka\u0107 na dodatkowe informacje. Z kolei przestrze\u0144 do obni\u017cki st\u00f3p procentowych istnieje, jest tylko podstawowe pytanie, kiedy te stopy zostan\u0105 obni\u017cone i w jakiej skali.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Do g\u0142\u00f3wnych czynnik\u00f3w zawiaduj\u0105cych inflacj\u0105 nale\u017c\u0105 ceny paliw, od kt\u00f3rych zale\u017cy koszt wytworzenia i transportu d\u00f3br, kurs z\u0142otego do walut kraj\u00f3w, w kt\u00f3rych p\u0142acimy za import, oraz ch\u0119\u0107 konsument\u00f3w do robienia zakup\u00f3w. Dwa pierwsze czynniki w ostatnim roku sprzyjaj\u0105 obni\u017caniu si\u0119 inflacji, gdy\u017c z\u0142oty si\u0119 umacnia do dolara, a ropa naftowa tanieje. Dane o konsumpcji i powi\u0105zanych z ni\u0105 wynagrodzeniach s\u0105 natomiast nier\u00f3wne i zaskakuj\u0105 to in plus, to in minus. Sprzeda\u017c detaliczna w kwietniu czy lipcu przekroczy\u0142a prognozy, natomiast w lutym i czerwcu by\u0142a rozczarowaniem. Podobnie wynagrodzenia w przedsi\u0119biorstwach zatrudniaj\u0105cych co najmniej 10 pracownik\u00f3w: w kwietniu i czerwcu wzrost p\u0142ac zaskoczy\u0142 moc\u0105, co jest argumentem przeciwko obni\u017ckom (cho\u0107 w lipcu Rada takow\u0105 wprowadzi\u0142a), natomiast w lipcu okaza\u0142 si\u0119 ni\u017cszy od prognozowanego i wyni\u00f3s\u0142 7,6 proc.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Dynamika p\u0142ac jest o tyle wa\u017cnym czynnikiem z punktu widzenia proces\u00f3w inflacyjnych, \u017ce wp\u0142ywa na doch\u00f3d do dyspozycji konsument\u00f3w. Mo\u017ce si\u0119 r\u00f3wnie\u017c <\/em>prze\u0142o\u017cy\u0107 <\/em>na wzrost cen produkt\u00f3w i us\u0142ug ze wzgl\u0119du na silniejszy popyt konsumpcyjny. Uwa\u017cam, \u017ce dynamika, z jak\u0105 mamy dzi\u015b do czynienia, w okolicach 8 proc., nie jest gro\u017ana z punktu widzenia przysz\u0142ej inflacji <\/em>\u2013 ocenia przewodnicz\u0105cy Rady Towarzystwa Ekonomist\u00f3w Polskich. \u2013 Natomiast z tego, co wiemy z wypowiedzi niekt\u00f3rych cz\u0142onk\u00f3w RPP, z punktu widzenia decyduj\u0105cych o poziomach st\u00f3p procentowych najlepsza by\u0142aby dynamika w okolicach 6 proc. rok do roku. Jest to wa\u017cny czynnik, niejedyny, natomiast w ostatnich miesi\u0105cach bardzo cz\u0119sto na ten czynnik powo\u0142uj\u0105 si\u0119 cz\u0142onkowie RPP. Wydaje mi si\u0119, \u017ce ostatnie dane jednak wskazuj\u0105, \u017ce presja p\u0142acowa jest coraz ni\u017csza, a w tym roku wynika\u0142a mi\u0119dzy innymi z wysokiej podwy\u017cki p\u0142acy minimalnej, kt\u00f3rej nie b\u0119dzie w przysz\u0142ym roku.<\/em><\/p>\n\n\n\n